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勿让数据迷障眼

发布时间:2019-11-25 07:39:31 编辑:笔名

勿让数据迷障眼

现状和坚挺的煤价、屡创新高的稀土和磷矿石都反映了市场对于资源价值的高度认可。

在这样的形势下,通胀最终将揭去面纱以真实面目示人。事实上,为抑制通胀,2011年政府在诸多领域出手调控,未来隐性通胀继续显性化还有不少空间。通胀的显性化本身可能并不改变和影响实体经济,但会影响央行的政策目标和手段。我们需要关注的是,通胀显性化过程中,运用CPI指标进行宏观经济和经济周期的历史比较分析,是否一定程度上会对分析结果产生一些干扰和差异?

再来看货币供应量指标。一直以来以货币供应量和信贷作中介目标并不十分理想,加上近两年来金融机构表外业务发展迅猛,在金融创新速度越来越快的背景下,货币的定义越来越模糊,流通速度也越来越不稳定,货币供应量作为货币政策中介目标的可靠性不断降低,货币数量论的缺陷越来越明显。

央行今年创新性地提出了社会融资总量的概念,近日又传将推M2+指标。尽管M2指标在过去的有效性也存在不足,但直接改变中介目标,会使得M2指标本身的作用和代表性进一步降低。随着金融创新和直接融资比例的提高,M2的增速可能会有明显的降低,而短期内M2仍是我们进行数据分析和研究的重要指标,这对于分析结果也会产生影响。当然,M2仍然有其意义,作为银行体系内资金面的代表指标,反映银行体系的资金充裕程度,从而通过对利率水平的影响,仍然会通过一定的途径传导至实体经济,因此在进行数据分析时也要辩证地运用。

当前人们热衷于经济是否见低、市场是否见底的预测和讨论,而经验表明,底部阶段数据分析产生的分歧相对较大,甚至是方向性的分歧。而在此时数据的背后意义的变化,更增加了我们做出正确判断的难度。或许,从深层次看清经济发展的大方向才是根本,短期的数据分析当然是必做的功课,但要保持一份清醒,不要被数字迷障眼。

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